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        一汽轎車(000800)整體上市漸近 中國神"汽"升溫

      • 作者:hbdzzc
      • 發布時間:2015-9-15 9:19:42
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      一汽轎車(000800)整體上市漸近 中國神"汽"升溫                            
          一汽集團整體上市大勢所趨。北汽已于2014 年12 月19 日順利IPO 登陸港交所,一汽成為國內唯一尚未整體上市的汽車集團。作為共和國汽車產業長子,一汽集團整體上市不僅兌現解決同業競爭問題,同時實現混合所有制目標,是踐行國企改革最佳舉措。
          期限將至,高管更迭,整體上市將成行。一汽轎車2011 年公告不可撤銷承諾,一汽股份2016 年6 月28 日前,解決旗下公司的同業競爭問題。盡管一汽夏利公告承諾無法兌現,但仍強調條件成熟將啟動該項工作。過去整體上市的政績歸屬制約工作啟動,而今新高管上任,歷史遺留問題將逐步解決。
          整體上市如若成行,一汽轎車將獲得巨大投資價值。一汽股份擬上市資產包括一汽大眾(奧迪、大眾)、一汽豐田等優良資產,一汽集團整體上市后,品牌和盈利能力優勢明顯,有望成為A 股市值最大的汽車公司。我們預估整體上市方案,參考廣汽集團上市,為獨立IPO 換股吸收合并一汽轎車和*st 夏利,推動主題投資機遇。
          一汽集團、東風集團高管互換推動合并可能,中國神“汽”預期升溫。①一汽、東風受限機制,發展漸緩,份額排名下滑,亟待整合;②感情和功過而言,歷史淵源和戰略機遇,自上而下支持合并;③兄弟情深,區域(南北)互補,品牌(無重合)互補,空間巨大!本次高管互換將推動合并可能,中國神“汽”推動一汽轎車空間巨大!
          盈利預測與投資建議。我們認為,未來牛市品種,將基于超強邏輯和超大空間;回望2006-2007 年汽車牛股,風帆股份(瘋狂的有色,觸礦題材,鉛金伴生,2007年上漲9 倍),一汽轎車(重組大年,一汽整體上市預期,2007 年上漲6 倍)。互聯網+和國企改革是最看好的兩大主線,堅定推薦互聯網汽車的金固股份無可爭議成為龍頭,而一汽轎車的國企改革攜裹整體上市和央企合并兩大主題,將成牛市黑馬,首推一汽轎車(2015 年兌現整體上市可能性較高),關注東風汽車、東風科技、*st 夏利等。基于整體上市的假設,一汽轎車將創造估值溢價,首次給予“買入”評級,目標價37 元,對應2014 年靜態PB 為7 倍。.    風險提示。國企改革進程緩慢;國內汽車市場景氣大幅下滑
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